Аналитики ЕАБР: Мировая экономика в настоящее время входит в период серьезного стресса

АрмИнфо. Мировая экономика в настоящее время входит в период серьезного стресса. Об этом говорится в последнем «Макрообзоре» ЕАБР. По мнению аналитиков, не утихает глобальный всплеск инфляции, набравший силу еще в 2021 г. из-за чрезмерного стимулирования экономик в острый период пандемии центральными банками и правительствами развитых экономик.

Цены на энергоносители в августе 2022 г. превысили уровень допандемийного 2019 г. почти в 2,2 раза и достигли уровней, наблюдавшихся лишь в июне – июле 2008 г. Несмотря на снижение с пиковых уровней в последние месяцы, продовольствие сейчас стоит в 1,6 раза дороже, чем до пандемии, а удобрения – в 2,6 раза.

Для борьбы с инфляцией, угрожающей макростабильности и реальным доходам населения, денежно-кредитные регуляторы крупнейших развитых экономик мира все более активно повышают процентные ставки. Это означает, что денежно-кредитная поддержка экономической активности сокращается и в ближайшее время стоит ожидать уже обратного эффекта: монетарная политика начнет сдерживать экономический рост.

Ужесточение денежно-кредитной политики для борьбы с ростом цен имеет очевидные издержки. Фактически центробанки развитых экономик жертвуют экономическим ростом в краткосрочной перспективе. Это приводит нас к тому, что сценарий рецессии в крупнейших мировых экономиках сейчас является основным. Он реализуется с очень высокой степенью вероятности. Вопрос скорее в масштабах экономического спада, прежде всего в его длительности. В базовом варианте ожидаем, что рецессия будет неглубокой и продлится два-три квартала, а уже во второй половине 2023 г. развитые страны перейдут к восстановительному росту. Но не исключено, что жесткость денежно-кредитной политики (то есть рост стоимости денег в экономике) затянет рецессию в ЕС и США на три-пять кварталов – до конца 2023 г.

Почему это может произойти? Если еще не так давно ЕЦБ и ФРС заявляли о временном характере повышения инфляции, то сейчас резко переключились на борьбу с ней. Стимулирование экономик в острую фазу пандемии оказалось чрезмерным, а выход из него – крайне затянутым. Это как качание на качелях: сначала перелет в одну сторону, а затем в другую. В итоге и борьба с разогнавшейся инфляцией может потребовать гораздо более сильного и продолжительного ужесточения монетарной политики. Процентные ставки в развитых странах и так уже на максимумах за многие годы, а цикл их повышения еще не завершен. Если он окажется продолжительным, а ФРС и ЕЦБ дойдут до пиков пятнадцатилетней давности, то рецессия в США и ЕС может оказаться длительной.