Впервые в структуре госдолга Армении удельный вес внутреннего долга превысил 50% - это хорошо или плохо? Aнализ от Агаси Тавадяна

АрмИнфо. Впервые по итогам мая 2024 года в структуре госдолга Армении удельный вес внутреннего долга превысил 50%. Это имеет свои положительные и отрицательные стороны, и в первую очередь для обеспечения обещанного властями 7%-го роста ВВП. С подобной оценкой выступил доцент Армянского государственного экономического университета, экономист Агаси Тавадян.

Как указывает экономист, в последние годы политика увеличения внутреннего долга в структуре государственного долга реализуется финвластями в целях сдерживания валютных рисков. Так, к концу мая 2024 года долг правительства составил $11 млрд 577 млн или 4 трлн 496 млрд драмов, 50,2% из которых приходится на внутренние, а 49,8% - на внешние источники. Эксперт напоминает, что в 2017 году (до победы <бархатной революции и прихода к власти правительства Никола Пашиняна -ред.) внутренний долг правительства составлял 20,4% от общего долга, а внешний долг - 79,6%.

В частности, по состоянию на 2017 год долг правительства Армении составил $6 млрд 173 млн или 2 трлн 988 млрд драмов. За этот период государственный долг увеличился на 50,5% в драмах, а в долларах почти вдвое - на 87,5%, что в основном связано с ревальвацией драма с 480 драмов до 387 с начала 2017 года, что сделало <удешевило> обслуживание долларового долга, замечает Тавадян.

Экономист напоминает, что соотношение государственного долга к ВВП впервые пересекло отметку в 50% в 2016 году, составив 51,9%. Это произошло главным образом из-за валютного кризиса в России, в результате которого были девальвированы все валюты региона, в том числе армянский драм, что резко увеличило бремя обслуживания внешнего государственного долга. В годовом исчислении соотношение госдолг/ВВП достигло максимума в 2020 году, когда оно преодолело отметку в 63,5%, а в квартальном - в первом квартале 2021 года достигнув 69,8%. При этом рост ВВП в 2020 году был отрицательным, составив -7,2%, что в основном связано с противоэпидемическими мерами и 44-дневной войной, что также способствовало увеличению государственного долга.

В 2022 году соотношение госдолг/ВВП смогло снизиться в основном за счет укрепления драма, что было связано с тем, что в 2022 году из-за санкций против России в Армению поступило достаточно большое количество валютных средств, что привело к девальвации нацвалюты и, как следствие, снижения бремени по обслуживанию государственного долга.

<Данная ситуация показывает, что внешние факторы могут оказать существенное влияние на динамику экономики и государственного долга Армении. Однако следует отметить, что подобные ситуации нельзя рассматривать как устойчивую тенденцию, и в долгосрочной перспективе необходимо обратить внимание на разработку более устойчивых механизмов управления государственным долгом>, - отмечает Агаси Тавадян.

Проанализировав развития по цепочке <госдолг-нацвалюта-ВВП-ситуация в мире>, эксперт отмечает, что экономика Армении чувствительна к глобальным потрясениям, а управление государственным долгом требует осторожного подхода, принимая во внимание потенциальное воздействие внешних факторов.

<В целом приветствуется и обнадеживает тот факт, что вес внутреннего долга в структуре государственного долга впервые пересек порог в 50%, а также тот факт, что преобладающей валютой государственного долга является армянский драм. Однако начиная с 2022 года драм является самой девальвированной среди конвертируемых валют, что оказывает негативное влияние на реальный экспорт, а также туризм и экспорт ИТ-продукции. Это, в свою очередь, может оказать негативное влияние на перспективу 7-процентного экономического роста, предусмотренную законом о бюджете на 2024 год.

В настоящее время в экономике существуют ключевые проблемы. Следует отметить, что как дальнейшая девальвация армянского драма, так и падение ВВП могут оказать негативное влияние на обслуживание государственного долга, и в этом случае соотношение государственного долга к ВВП может превысить 50-процентный лимит>, - указывает он.

Эксперт убежден, что политика управления государственным долгом Армении за последние годы претерпела значительные изменения. Увеличение веса внутреннего долга и преобладание долга в драмах являются позитивными тенденциями, способствующими снижению валютных рисков. Однако в то же время существует ряд проблем, которые необходимо учитывать: возможное влияние девальвации валюты на соотношение государственного долга к ВВП; уязвимость экономики Армении к глобальным экономическим потрясениям; негативное влияние укрепления драма на экспорт, туризм и ИТ-сектор.

<В этой ситуации необходимо продолжать взвешенную и взвешенную политику управления государственным долгом, уделяя при этом внимание развитию реального сектора экономики и поддержанию внешней конкурентоспособности>, - резюмирует Агаси Тавадян.

Напомним, что по данным Минфина, за 2023 год Армения увеличила государственный долг на 11,4% или $1 млрд. 207.6 млн. - до $11 млрд.

845.3 млн. За отчетный период правительственный долг в американской валюте возрос на $1 млрд.  208.3 млн. или на 12% - с $10 млрд. 086.4 млн. к концу 2022 года до $11 млрд 294.6млн., а в драмовом - на 602.3 млрд драмов или 15.2% - до 4 трлн 571.9 млрд драмов.

Согласно закону <О государственном бюджете РА на 2024 год>, государственный долг к концу т.г. достигнет 5 трлн 314 млрд драмов (50,5% ВВП), вместо 4 трлн 659 млрд драмов, ожидаемых к концу 2023 года (49,3% ВВП), и 4 трлн 659 млрд драмов, фактических за 2022 год (49,2% ВВП). Долг правительства составит 5 трлн 082.9 млрд драмов (48,3% ВВП) или $11 млрд, 892 млн., против 4 трлн 446.1 млрд (47% ВВП) или $10 млрд 910 млн, ожидаемых по итогам 2023-го и 3 трлн 969.7 млрд драмов или $10 млрд 086 млн. - за 2022 год (46,7% ВВП). В 2024 году на погашение и обслуживание долга правительства потребуется 805,2 млрд драмов, из которых 483,0 млрд драмов составят погашение долга, а 322,2 млрд драмов - процентные выплаты. .